最近，通盘科技圈齐被一种狂热的叙事裹带：AI将颠覆一切，首当其冲的是传统软件，针对性的是 SaaS。

大模子、通用东谈主工智能、算力立异…… 多样主意层见错出，仿佛通宵之间，运行了十几大哥成的软件订阅时势，就会被透澈扫进历史垃圾堆。

而微软、谷歌、英伟达、Meta、亚马逊、苹果、特斯拉构成的 AI 七巨头，更是被捧上神坛，被视作改写行业限定的终艰苦量。

但时代走到 2026 年，践诺却给出了最露出、也最讥嘲的谜底。被宣判死刑的 SaaS，活得比谁齐滋养；而高喊颠覆的 AI 巨头们，反倒先把我方拖进了泥潭，有的如故到了陡壁的边际。

01

2025，SaaS一切安好

2025年SaaS行业泰斗造访论述已肃穆出炉，岂论是上市SaaS企业，照旧私营SaaS公司，其发展态势齐可用六个字粗浅空洞：平安、健康、增长。

踩过行业初期悉数的坑之后，如今的SaaS行业虽增速有所放缓，但大型SaaS企业及上市公司保持着17%的褂讪增速，中微型SaaS企业增速更是达到25%。

在当下举座行业波动、不笃定性加重的大环境中，这样的增前途展果决稀缺，更彰显出SaaS行业的韧性与活力。

AI的到来，SaaS不仅没死，反而安如泰山，在各样科技赛谈中愈发坚挺，活得比多数行业更安宁、更稳健。

SaaS之是以能在AI冲击下稳坐垂纶台，中枢底气在于它早已收尾了企业业务100%的覆盖，从企业办公、客户处分、市集营销、东谈主力资源、财务到分娩运营，再到多样垂直细分范围（VSaaS）。

更重要的是，在每一个覆盖的范围，SaaS齐已培植出老成的市集生态：企业客户有着明晰的付费意愿，也酿成了褂讪的使用俗例。它无需从零探索落地场景，无需苦念念冥想变现旅途，更无需靠主意讲故事守旧估值。

褂讪的续约率、健康的现款流、老成闭环的营业时势，让每一家SaaS企业齐绑定了海量中枢客户，就是它我方想死，齐没那么容易，更无须说会被杀死。

企业客户的决策恒久求实而感性：他们不会为虚无缥缈的AI主意盲目买单，却会心甘宁肯为能着实进步成果、创造价值、褂讪运行的软件无间付费。SaaS的中枢价值，恰是精确击中了企业的这一中枢需求。

说到底，所谓“AI杀死SaaS”，从一开动就是个伪命题——一个飘在天上，一个扎根地下，主意吹不死任何东西。

02

AI巨头深陷泥潭，从舞台中央滑向陡壁边际

而另一边的AI巨头，日子远莫得外界遐想的那般时势。一场不计成本的算力武备竞赛，果决把悉数东谈主齐拖进了停不下来的烧钱旋涡。

它们每年要砸下数千亿好意思元的本钱开支，用来搭建数据中心、囤积芯片、服侍顶尖研发团队、深耕大模子研发。这般干预，早已超出了自己研究现款流的承受范围。

也曾手捏丰重利润的科技现款牛，如今一个个变得欠债累累、利润承压，目田现款流大幅缩水，以至径直转为负值。

市集的叨唠速率比翻书还快。就在不久前，华尔街还达成共鸣：只如果AI相干的本钱开销限度越大、干预越激进，往常的行业护城河就会越深。彼时的逻辑粗浅又巧诈——算力决定发展上限，模子决定竞争赢输，而现款流的病笃，不外是短期的必要放手。

可践诺却给出了一个深重的谜底：这些前所未有的AI无数本钱开销，到底能不成编削为可考据的实质薪金？

当下的市集近况果决给出了直不雅响应：亚马逊肃穆跌入熊市区间，微软成为Mag7中最早阐述进入熊市的一员，而Meta距离20%的时刻性熊市，仅一步之遥；而英伟达，被推到了悉数往还的“风暴眼”。

以亚马逊为例，2026年高达2000亿好意思元的本钱开销决议，径直将其目田现款流逼到了转负的边际，也让它成为Mag7中财务压力最大的企业。

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微软的逆境，则源于其AI叙事高度绑定OpenAI生态，相干干预在短期内，难以酿成孤独、褂讪且可限度化的现款回流。在利率依旧高企的布景下，“耐久正确”的好意思好预期，再也无法遁入当下的研究迷濛。

Meta的日子更不毛糙。它如今最头疼的，就是AI干预这件事——几乎是个填不悦的烧钱无底洞。2025年光AI基建就投了720亿好意思元，2026年的决议干预更是近乎翻倍，靠近1350亿好意思元。

可烧了这样多钱，薪金却迟迟跟不上：自家的AI模子比不上OpenAI和谷歌，原来靠开源积贮的上风，也被我方亲手毁灭；更重要的是，它不像微软、谷歌那样领有老成的云工作体系，投进去的算力、斥地只可我方使用，根柢无法通过转售变现。这种“只出不进”的AI干预时势，让它堕入了表里受敌的莫名境地。

要说处境稍好一些的，当属谷歌。它的股价跌幅明显受控，中枢原因在于一个粗浅的逻辑——其自有模子（如Gemini）能匡助其收尾了“自产自销”，无需过度依赖外部生态，开云也能消化部分AI干预成本。

也曾被奉为“估值助推器”的大限度AI本钱开销，如今初度回身，成为了影响巨头估值最大的不笃定变量。

通盘巨头群体齐濒临相似的逆境：时刻很炫，落地很难；干预很大，变现很慢；故事很好意思，风险很真。加上监管收紧、地缘壁垒、硬件折旧、开源模子冲击，每一项齐在不断挤压它们的糊口空间。

我方辞世齐难，哪还有劲量去四处颠覆？AI 没杀死任何东谈主，反倒先让巨头们自顾不暇。

03

算力转售：AI巨头的豪赌，唯有“不笃定”是笃定的

算力转售看似是AI巨头踩中自己产业风口的优质赛谈，成为AI巨头布局的主要标的，但实则其中枢矛盾是无数固定干预与不笃定变现薪金的严重失衡。

这门生意最大的笃定性，即是连结全链路的不笃定性，这种不笃定性径直导致AI巨头干预的体式难以回收、变现的“出口”无间缺位，最终让ROI堕入特地不对理的境地，资金回收周期更是漫长到无法预期。

算力转售的行业门槛从一开动就被无数体式干预拉至高位，且干预伴跟着显耀的千里没成本风险——重金诞生数据中心，采购高性能GPU工作器及配套的冷却、供电系统，前期干预限度广泛。更重要的是，AI芯片迭代周期短，算力斥地折旧速率快，斥巨资购入的斥地，短时代内就可能因时刻更新而贬值，进一步加重了干预的不笃定性。

而比干预风险更致命的是，算力转售的变现出口稀缺，落地场景严重匮乏，市集耐久呈现“供给多余、需求错配”的态势。

从需求端来看，需求方的需求呈现碎屑化、短期化特征，不仅订单量小，还会压低报价，大幅压缩AI巨头的转售毛利率。隧谈的算力转售利润本就浅陋，若AI巨头想通过升值工作进步收益，还需迥殊干预研发成本，加重自己资金压力。

干预的刚性与变现的不笃定性，最终让AI巨头参与算力转售的ROI堕入不对理逆境。这种“干预笃定、薪金不笃定”的悖论，让算力转售看似是AI巨头“躺赚”的赛谈，实则沦为AI巨头需要无间烧钱却难以看到非常的豪赌。

而这场豪赌中，惟一不错笃定的，即是无处不在的不笃定性与漫长的资金回收周期。

04

AI脱困，还得靠ToB业务，最终担下悉数

ToC业务看着吵杂新奇，从AI聊天机器东谈主、智能修图器具到个性化内容推选，各样愚弄层见错出，一度掀翻全民尝鲜上升，以至被视为AI营业化的“捷径”。

但吵杂背后，却藏着一个无法避让的终极繁难——付费意愿极低、难以收尾可无间收费，这也成为制约C端AI营业化走通的中枢瓶颈。

付费的群体少之又少，而付用度户的客单价极低，根柢无法覆盖AI模子研发、工作器运维的高额成本。

更重要的是，ToC用户的需求散布且多变，难以酿成限度化、褂讪化的付费场景，即便干预无数资金作念市集施行，也只可换来短期流量狂欢，无法编削为耐久褂讪的收入。

狂热退去，悉数东谈主齐不得不承认一个扎心的事实：指望C端跑通AI的营业化，基本没戏。

而ToB业务，很可能是AI和大模子最靠谱的落地承载。其中有两条谈路可走：AI Agent或SaaS。而稳当可靠的，还得是SaaS。

Agent从零开动，且带有更大的适度不笃定性。而SaaS 如故跑收场最难的路：业务落场合、客户俗例、订价承袭、续费体系。

不错说，AI 缺的一切，SaaS 统统有。再行发明轮子（业务指标），既没必要，也不牢靠。

将AI 融入老成的 SaaS 体系，无须再从零探索变现，无须再老成市集，无须再作死马医烧钱试错，径直就能把时刻编削为可度量、可限度化、可无间的收入。

不外，从刻下实践来看，存在另一个扎心的论断：现在生成式AI与大模子，在大部分业务范围，还配不上SaaS。这就像让一个小学生，匡助高中生完奏效课一样的不践诺。

这场闹剧般的行业叙事，最终走到了最朴素的非常：SaaS 稳坐垂纶台，AI 巨头回头求合营。 被唱衰的依旧稳健，被狂捧的归来感性——

莫得颠覆，莫得替代，惟有会通与共生。

写在终末

喧嚣事后，真相愈发明晰：被唱衰的SaaS，凭塌实落地与褂讪变现安心无恙；高喊颠覆的AI巨头，却困于烧钱旋涡、变现困局，岌岌可危。

唯有放下颠覆的执念，与SaaS会通共生，找准落地出口，AI巨头才智走出泥潭。