IT之家 2 月 10 日音信，跟着商场消化科技巨头 2026 年嘻是图的东说念主工智能支拨方案，微软股价相对偏低的估值，突显出科技投资范围出现的全新分化方式。

据 Marketwatch 报说念，微软的股票当今比 IBM 的更低廉，二者预期市盈率分歧为 23.0 倍和 23.7 倍。自 1 月 29 日起，微软的市盈率便抓续低于 IBM。传闻念琼斯商场数据露馅，上一次出现这一情况还要追忆到 2013 年 7 月 25 日。

这一景象反应出投资者对微软罕见他斥资数百亿好意思元搭建 AI 基础法子的科技企业的观念正在发生回荡。

商场瞻望，微软与 Alphabet（谷歌母公司）、Meta、亚马逊这几家超大范围云干事商，2026 年景本支拨总数将达到 6500 亿好意思元，较 2025 年增长 60%，比此前商场大宗预期杰出 1500 亿好意思元。

IBM 曾是科技行业里重钞票模式的代表，主营芯片与个东说念主电脑制造。而后 IBM 剥离了这些业务，转而加大对软件和究诘业务的参预。

微软罕见同业的大范围支拨，意味着如今的头部科技企业将抓有更多实体基础法子、承担更高成本、产生更少解放现款流，并刊行更多债务，这与它们过往的轻钞票模式迥乎不同。GW&K 投资责罚公司投资组合司理艾伦 · 克拉克暗意，投资者如今开动质疑：在营业模式转向重钞票后，这些科技巨头还能否守护曩昔的高估值。

克拉克暗意：“商场正在纠结这些投资是否值得。这是永远性的转型，还是一轮赛马圈地式的阶段参预，将来解放现款流最终会致密以往水平？”他指出，亚马逊、Meta 等企业 2026 年解放现款流致使可能转为负值。

IT之家谨慎到，自 1 月 28 日发布财报以来，开云微软股价已着落近 14%，反应出投资者对 Azure 云业务增速与成本支拨范围不匹配的不悦。梅利乌斯筹备公司分析师本 · 赖茨斯周一将微软股票评级下调至抓有，他暗意，在过程三年死心宣传后，Copilot 仅领有 1500 万付用度户，这一数据令他“大为胆怯”。

把柄路孚特轮廓预期，微软 2026 当然年景本支拨将达到 1150 亿好意思元。

不外克拉克以为，IBM 将来很难永远守护高于微软的估值，因为他深信 IBM 雷同濒临诸多 AI 范围的顶风。要是企业级 AI 期骗进步受阻，IBM 的究诘与集成干事需求也会随之下降。

此外，好意思国银行分析师尤里 · 塞利格尔上周发布论说称，在四大超算云干事商与甲骨文公司中，微软财务景况相对恰当，瞻望 2026 财年微软将是独逐个家现款流杰出成本支拨的超大范围云干事商。

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但赖茨斯以为，微软的现款储备随机是上风，他写说念，微软“业务正濒临 AI 带来的要挟，这意味着它必须大幅加多成本支拨，智力跟上谷歌和亚马逊的法式”。要是微软“当今不加大参预，要么评释实行存在问题，要么是在刻意退换利润，两种情况王人不是好信号”。

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